高于历史均值。德国盈利结构更弱，日本相对好些。以AI链为代表的科技公司是市场上相对稀缺的高景气方向，26年AI进展提速已驱动全球EPS预测纷纷上调。 从历史经验看，2023年以来AI行情都不是单边上行，大致是快速上涨两个季度后，泡沫担忧增加，震荡或走弱一个季度以等待新催化剂。中金认为，7月中二季度业绩披露可能成为下一轮行情验证和方向切换的关键节点，尤其是估值处于高位的环节，需要更高确定性的盈利兑
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命时期。外延需求也有所突破，以OpenClaw为代表的AIAgent快速破圈，推动AI从内容生成向任务执行延伸。五大云厂商营收增速从2025年一季度的11%持续抬升至2026年一季度的20%，增速已突破互联网革命时期的高点。 从投资端看，强度类似2000年。一季度五大云厂商资本开支同比增长91%至1480亿美元，资本开支占营收比例升至33%的新高，远超互联网革命时期20%的高点。但杠杆水平仍远低
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发布时间：02:15:05
